Poslovne vesti - Slovenija

Rezultati potvrdili NLB kao jednu od vodećih banaka u regiji

Banka, koja trenutno ostvaruje oko pola milijarde eura neto dobiti godišnje, čime ostaje daleko ispred konkurencije, ulazi u novu fazu razvoja poslovanja, iz razdoblja rekordne profitabilnosti omogućene ciklusom visokih kamatnih stopa, u razdoblje širenja poslovnog modela na područja leasinga, upravljanja imovinom i digitalnih investicijskih platformi.

Visoki povrat na kapital

Unatoč postupnoj normalizaciji marži i rastu troškova, NLB ostaje jedna od rijetkih banaka u regiji s povratom na kapital (ROE) iznad 15%, visokom otpornošću kapitala i jasnom strategijom rasta do 2030. godine. To predviđa rast prihoda na 2 milijarde eura, neto dobit iznad milijardu eura, ukupnu imovinu iznad 50 milijardi eura i isplatu 50-60% dobiti u obliku dividendi. Strategija se temelji na jačanju digitalnog ekosustava, povećanju tržišnih udjela u regiji i povećanju vrijednosti za dioničare.

S trenutnom tržišnom kapitalizacijom od oko 3,6 milijardi eura, banka se procjenjuje na samo 7 puta veću godišnju zaradu, što je čini jednom od atraktivnijih dionica u regiji, koja dugoročno kombinira stabilnost, rast i potencijal za dividende.

Godina 2026. bit će prekretnica za domaće ulagače, jer će u ožujku biti uveden individualni investicijski račun (INR), koji će uvelike pojednostaviti ulaganje u slovenske dionice, jer će ublažiti porezno i administrativno opterećenje. Dividende, tradicionalno jedna od glavnih atrakcija slovenskog tržišta, u tom će kontekstu dobiti novo značenje: postat će porezno povoljnije i time povećati neto prinose ulagača. Istodobno, INR će potaknuti preusmjeravanje štednje s depozita i fondova u izravno vlasništvo nad dionicama i pomoći u stvaranju stabilnije baze domaćih ulagača, što bi moglo ublažiti fluktuacije cijena i povećati likvidnost indeksa SBITOP.

Očekuje se da će uvrštavanje dionica Vzajemne zavarovalnice na burzu, u kombinaciji s uvođenjem INR-a, također privući stotine tisuća novih pogleda na tržište i dodatno ojačati interes za slovensko tržište kapitala.

Tekuća sezona izvješća tvrtki u indeksu SBITOP najvjerojatnije će biti jedna od najjačih u posljednjih nekoliko godina. To je zbog visoke zaposlenosti, rasta plaća u javnom sektoru i postupnog smanjenja kamatnih stopa. Indeks je u 2025. godini dobio više od 50% i time se svrstava među najprofitabilnija tržišta u Europi. Uzimajući u obzir reinvestirane dividende, dionice Save Re (+83%), Luke Koper (+74%) i Petrola (+56%) najviše su pridonijele rastu, dok Krka sa sjedištem u Novom Mestu, kao najveća komponenta s udjelom od 28%, ostaje sidro stabilnosti.

Atraktivnost tržišta kapitala

Većina članova indeksa ima nizak ili čak negativan neto dug, što ukazuje na solidnu financijsku strukturu i visoku sposobnost isplate dividendi. NLB i Krka zajedno predstavljaju gotovo polovicu indeksa, pa njihovi rezultati imaju odlučujući utjecaj na opće raspoloženje na tržištu. Telekom Slovenije ostaje podcijenjen u odnosu na knjigovodstvenu vrijednost (P/B 0,86), dok se Luka Koper ističe kao jedna od uspješnijih infrastrukturnih priča godine, s gotovo 74% povrata (uključujući dividendu) i dovoljno jakom bilancom koja omogućuje daljnja ulaganja u lučku logistiku. Petrol, s druge strane, može očekivati dodatne učinke od rekordne turističke sezone.

Slovensko tržište kapitala, unatoč rastu posljednjih godina, ostaje atraktivno vrednovano. Dobri poslovni rezultati vjerojatno će učvrstiti pozitivno raspoloženje ulagača i utrti put novoj, na dividendu usmjerenoj fazi razvoja domaćeg tržišta, koja će biti ojačana uvođenjem individualnih investicijskih računa u proljeće 2026.

Sljedeći tjedan, Telekom Slovenije i Krka će izvijestiti (13. studenog), a zatim Zavarovalnica Triglav (19. studenog), Luka Koper (20. studenog) te Sava Re i Petrol (21. studenog). Cinkarna Celje će otkriti svoje rezultate krajem mjeseca (28. studenog).